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2026年4月13日，广西森合高新科技股份有限公司（以下简称“森合高科”）北交所IPO央求被暂缓审议，其六年内第三次冲击IPO再遇蜿蜒。暂缓审议背后藏着公司筹商与信息透露中的诸多疑窦，也让其上市之路愈发黯澹。 上市委向森合高科抛出要道问询，条目保荐机构及申报司帐师重心核查两项中枢问题：一是公司与丘北县拓岩矿业开垦有限公司（以下简称“拓岩矿业”）的销售交往是否信得过的确；二是论述期内客户单元运脚的变动，其合感性与信得过性需逐个证据。 值得精熟的是，拓岩矿业从未出当今森合高科此前任何一版招股证据书中，直至最新更新的首轮问询回话，这家公司才以“应收账款过期客户”的身份悄然浮出水面。公开工商信息透露，拓岩矿业2024年社保交纳东说念主数为0，近乎“空壳”。而这并非个例，森合高科前二十大客户中，实缴出资额为0元的企业竟多达12家，占比六成。 除了客户绝顶，森合高科中枢产物握续超产。2023年至2025年，公司中枢产物环保型选矿剂的产能垄断率永诀为94.52%、119.03%和110.23%，流畅两年碎裂满产红线；2024年前三季度，该产物本色产量约3.82万吨，而其时见效的环评批复产能仅为3万吨/年，据此测算，产能垄断率高达127.23%。 濒临超产，森合高科证据称，左证生态环境部规定，产能增幅达到30%及以上才组成紧要变动，需再行报批环评；而公司27.23%的超产比例未涉及该门槛，因此无需预先再行审批。同期，公司暗意，扩产项筹商环评批复及验收现时已完成。 事实上，森合高科的IPO之路早已布满梗阻。2015年8月，公司登陆新三板，2019年8月悄然摘牌；2020年、2022年，公司先后冲击创业板、深交所主板，均以失败告终；2025年1月，公司再度挂牌新三板，紧接着便向北交所报奉上市教学材料，试图借北交所已毕上市碎裂，如今却再度受阻。 在屡次冲击上市的进程中，森合高科信息透露的一致性也备受锻练。公司在北交所IPO首轮问询回话中明确暗意，与主要供应商双环科技的互助始于2020年6月；但查阅其早前透露的新三板挂牌审核问询回话却发现，米乐体育(M6Sports)官网入口两边互助的肇始技能被纪录为2021年12月。两份公开透露的信息版块，互助肇始技能出入长达一年半，信息透露的严谨性令东说念主质疑。 销售收入信得过性遭问询，12家客户“零实缴” 森合高科的北交所IPO之路突遇贵重，其央求近日被北交所暂缓审议。审议会议效果公告明确透露，北交所条目森合高科证据与拓岩矿业互助的销售信得过性及生意合感性，同期条目保荐机构、申报司帐师开展专项核查，并出具明确核查见识。 令东说念主隐隐的是，这次被监管重心问询的拓岩矿业，在森合高科此前透露的历次招股书中均未出现过。这意味着，其并非公司前五大客户。
但在第一轮问询回话（2025年年报更新版）及司帐师事务所出具的专项证据中，拓岩矿业短暂以“应收账款主要过期客户”的身份浮出水面。甘休2025年末，森合高科对拓岩矿业的应收账款达39.04万元，其中4.49万元已过期，而公司给出的过期原理为“下搭客户回款不足时”。 天眼查信息透露，拓岩矿业缔造于2007年，位于云南省文山壮族苗族自治州，尊龙从事有色金属矿继承。该公司注册本钱为500万元，实缴本钱仅225万元，更值得精熟的是，其东说念主员边界与参保东说念主数均为0。 更令东说念主警惕的是，拓岩矿业并非个例。据森合高科第一轮问询回话（2025年年报更新版）透露，公司共有12家客户实缴出资为0元，其中11家为贸易商客户，仅山东众瑞再生资源有限公司为末端客户；此外，还有6家客户参保东说念主数为0，且沿途为贸易商客户。
2023年至2025年，这12家实缴出资为0的客户，为森合高科孝顺的收入逐年攀升，永诀达4，936.40万元、9，810.28万元、12，719.69万元；其占公司前二十大客户收入的比重，也从18.78%稳步升至22.01%。 针对上述绝顶情况，森合高科给出了相应证据：上述贸易商客户多为物质贸易类轻钞票企业，交易边界与注册本钱、实缴本钱无径直关联，较低的本钱金合适行业常规。同期，公司称，贸易商客户一般无需无数提前备货，也不承担仓储、发运等联系就业，东说念主员需求较少，因此参保东说念主数与筹商边界之间莫得径直联系。 产能握续超产引暖和 森合高科专注于环保型贵金属选矿剂的研发、分娩与销售。2023年至2025年，公司营业收入从3.46亿元跃升至8.40亿元，归母净利润从5，606.93万元暴涨至2.72亿元，功绩增长势头极为迅猛。 与功绩同步增长的，是公司对单一产物的高度依赖。同期，其中枢产物环保型贵金属选矿剂收入从3.32亿元增至7.90亿元，占主营业务收入的比重永诀达97.09%、95.32%和94.26%。
但光鲜功绩的背后，一组数据却激勉阛阓暖和。2023年至2025年，公司环保型贵金属选矿剂产销率永诀为103.91%、98.74%、91.38%，而产能垄断率则永诀达到94.52%、119.03%、110.23%，其中2024年、2025年流畅两年产能垄断率碎裂100%，属于超产能分娩。 尤为值得暖和的是2025年前三季度，公司的超产问题进一步突显。数据透露，当期公司环保型贵金属选矿剂本色产量达3.82万吨，而其时见效的环评批复年产能仅为3万吨。按此折算，其产能垄断率高达127.23%，超产幅度接近三成。 左证生态环境部《沾污影响类配置格式紧要变动清单（试行）》明确规定，分娩才能增大30%及以上的，组成配置格式紧要变动，需再行报批环评手续。而森合高科当期27.23%的超产比例，已靠拢30%的监管红线。 濒临超产靠拢监管红线的质疑，森合高科证据称，27.23%的超产幅度未达到30%的紧要变动认定圭臬，因此不组成紧要变动，超产前无需再行报批环评。与此同期，公司还暗意，已完成扩产项筹商环评批复与验收手续，联系超产情形已整改收场。 信息透露反覆无常，互助技能“打架” 森合高科这次冲击上市进程中，其透露的多项中枢信息，与公司前期公开的内容存在彰着矛盾，出现“前后不一”的苦恼场合。
供应商互助技能出现彰着过失。首轮问询回话透露，公司与主要供应商双环科技的互助始于2020年6月。但查阅公司此前新三板挂牌审核问询回话时发现，两边互助的肇始技能却为2021年12月，两个要道技能点出入长达一年半。
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