营收：量价王人升带动双位数增长

2026年第一季度，立华股份已毕买卖收入45.90亿元，较上年同期的40.86亿元增长12.32%。公司示意，营收增长主要收货于养禽业务销售量和价钱的双重晋升。

从老本端来看，同期买卖老本为40.25亿元，同比增长11.99%，增速略低于营收，主要系销售量增多导致老本相应上升。营收与老本的增速差事得毛利率较上年同期略有改善，一定进度上缓解了后续用度飞腾带来的盈利压力。

面孔

本解释期（亿元）

上年同期（亿元）

同比增速

买卖收入

45.90

40.86

12.32%

买卖老本

40.25

35.94

11.99%

归母净利润：同比下滑超两成，盈利承压

解释期内，公司包摄于上市公司鼓励的净利润为1.55亿元，较上年同期的2.06亿元大幅下降24.85%；扣除异一样性损益后的净利润为1.43亿元，同比下降22.38%。

从利润表面孔来看，盈利下滑主要受多重成分影响：一是投资收益大幅缩水，本期投资收益仅0.88亿元，较上年同期的3.13亿元下降71.87%；二是钞票减值赔本大幅增多，本期计提钞票减值赔本0.72亿元，而上年同期为转回0.11亿元，变动幅度达-751.15%，主要系存货减值计提所致；三是销售用度、研发用度、财务用度均有不同进度增长，进一步挤压利润空间。

面孔

本解释期（亿元）

上年同期（亿元）

同比增速

归母净利润

1.55

2.06

-24.85%

扣非归母净利润

1.43

1.84

-22.38%

投资收益

0.88

3.13

-71.87%

钞票减值赔本

-0.72

0.11

-751.15%

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益方面，本期为0.1849元/股，较上年同期的0.2490元/股下降25.74%；扣非每股收益为0.1705元/股（由扣非净利润1.43亿元除以股本8.37亿股计较得出），同比下降22.38%，与净利润变动趋势一致，反应出公司每股盈利水平的显然下滑。

面孔

本解释期（元/股）

上年同期（元/股）

同比增速

基本每股收益

-25.74%

扣非每股收益

-22.38%

加权平均净钞票收益率：盈利效果下降

本期公司加权平均净钞票收益率为1.65%，较上年同期的2.24%减少0.59个百分点。该主见下滑主要源于净利润的大幅下降，尽管包摄于上市公司鼓励的通盘者职权较上年度末增长1.90%至94.94亿元，但净利润的降幅远超净钞票增幅，导致净钞票盈利效果有所裁减。

应收账款：小幅增长，回款压力可控

升天解释期末，公司应收账款余额为0.24亿元，较上年度末的0.23亿元增长5.46%，主要系客户应收款增多所致。从畛域来看，应收账款占流动钞票的比例仅为0.45%，占买卖收入的比例为0.53%，合座畛域较小，回款压力相对可控。

存货：畛域抓续增长，减值风险需警惕

解释期末，公司存货余额为31.79亿元，较上年度末的30.87亿元增长2.95%。聚会利润表中钞票减值赔本大幅增多的情况，公司本期计提了较多存货减值准备，反应出存货可能存在跌价风险。跟着存货畛域的抓续增长，若后续市集价钱出现波动，存货减值压力或将进一步加大，对盈利产生负面影响。

面孔本解释期末（亿元）上年度末（亿元）同比增速

存货31.7930.872.95%

销售用度：增速超两成，运杂用成主要推手

本期销售用度为0.73亿元，较上年同期的0.59亿元增长24.20%，增速远超买卖收入。公司示意，销售用度增长主要系销售运杂用增多所致。在营收增长的布景下，销售用度的大幅增长可能反应出公司销售渠说念拓展或输送老本上升，后续需和顺用度管控情况，幸免对盈利酿成抓续挤压。

经管用度：小幅增长，合座踏实

解释期内，经管用度为2.19亿元，较上年同期的2.13亿元增长2.87%，增速相对舒缓，DragonGame合座保抓踏实，未对公司盈利酿成显然冲击。

财务用度：随借钱畛域同步增长

本期财务用度为0.19亿元，较上年同期的0.17亿元增长12.32%，与买卖收入增速一致。公司示意，财务用度增长主要系借钱增多所致，升天解释期末，短期借钱余额为31.93亿元，较上年度末的25.80亿元增长23.75%，借钱畛域的扩大平直推高了利息支拨。

面孔

本解释期（亿元）

上年同期（亿元）

同比增速

销售用度

0.73

0.59

24.20%

经管用度

2.19

2.13

2.87%

财务用度

0.19

0.17

12.32%

研发用度：抓续插足，助力恒久发展

本期研发用度为0.35亿元，较上年同期的0.31亿元增长12.38%，主要系研发支拨增多所致。公司抓续加大研发插足，有助于晋升产物竞争力和本领壁垒，为恒久发展奠定基础，但短期会对盈利产生一定影响。

策划举止现款流：净额小幅下降，流入流出双增长

解释期内，策划举止产生的现款流量净额为3.54亿元，较上年同期的3.88亿元下降8.79%。从现款流组成来看，策划举止现款流入小计为47.42亿元，同比增长10.49%；策划举止现款流出小计为43.88亿元，同比增长12.41%，流出增速高于流入，导致净额有所下降。其中，购买商品、接纳劳务支付的现款为38.58亿元，同比增长15.72%，与买卖老本增长趋势一致。

面孔

本解释期（亿元）

上年同期（亿元）

同比增速

策划举止现款流净额

3.54

3.88

-8.79%

策划举止现款流入小计

47.42

42.92

10.49%

策划举止现款流出小计

43.88

39.04

12.41%

投资举止现款流：净额大幅下降，支拨远超流入

本期投资举止产生的现款流量净额为-5.13亿元，较上年同期的-2.17亿元大幅下降，主要系投资举止现款流出增幅远高于流入。解释期内，投资举止现款流入小计为13.59亿元，同比增长5.40%；而投资举止现款流出小计为18.71亿元，同比增长24.22%，其中购建固定钞票、无形钞票和其他恒久钞票支付的现款为4.03亿元，支付其他与投资举止关连的现款为14.68亿元，大畛域的投资支拨导致现款流净额大幅减少。

面孔

本解释期（亿元）

上年同期（亿元）

同比增速

投资举止现款流净额

-5.13

-2.17

-136.69%

投资举止现款流入小计

13.59

12.89

5.40%

投资举止现款流出小计

18.71

15.06

24.22%

筹资举止现款流：净额翻倍，借钱撑抓现款流

本期筹资举止产生的现款流量净额为5.60亿元，较上年同期的2.21亿元增长154.06%。公司本期赢得借钱收到的现款为12.69亿元，与上年同期基本抓平；但偿还债务支付的现款为6.72亿元，较上年同期的10.03亿元下降33.01%，同期支付其他与筹资举止关连的现款有所增多，合座使得筹资举止现款流净额大幅晋升，一定进度上弥补了投资举止现款流的缺口。

面孔

本解释期（亿元）

上年同期（亿元）

同比增速

筹资举止现款流净额

5.60

2.21

154.06%

赢得借钱收到的现款

12.69

12.53

1.28%

偿还债务支付的现款

6.72

10.03

-33.01%

风险指示

盈利下滑风险：公司本期净利润大幅下滑，主要受投资收益减少、钞票减值赔本增多以及用度飞腾等成分影响，若后续这些成分抓续存在或进一步恶化，盈利水平可能赓续承压。

存货减值风险：存货畛域抓续增长且本期计提了大额减值准备，若市集环境发生变化，产物价钱下落，存货减值风险将进一步加大，对盈利产生负面影响。

偿债压力风险：短期借钱畛域大幅增长，财务用度随之上升，尽管本期筹资举止现款流净额增多，但后续债务到期偿还仍将带来一定的资金压力，需和顺公司的资金链安全。

用度管控风险：销售用度增速远超营收尊龙国际，若后续用度抓续高增长，将进一步挤压利润空间，需和顺公司的用度管控材干。

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