好意思泰和孩之宝双双发布了令东谈主失望的2026年齿迹瞻望。但孩之宝股价在周二一度高涨9%，成绩于其数字游戏业务发达康健；而好意思泰股价在周三盘前暴跌30%，或将创下四十多年来最大盘中跌幅。

　　这种截然有异的阛阓反映，突显出两家玩物巨头之间的计策差距正在握住拉大。

　　尽管两家公司齐在玩忽传统玩物需求疲软的窘境，但孩之宝在数字游戏界限的告成，从压根上改变了其风险结构，将惨淡的事迹预期变成了一个小周折。而对好意思泰而言，一样的宏不雅经济预警，却足以使其股价大幅下挫。

　　好意思国投资公司D.A. Davidson分析师Keegan Cox暗意：“好意思泰正处于投资初期阶段，这与七年前孩之宝在游戏界限的参预访佛。”

　　行为经典芭比娃娃、风火轮玩物的分娩商，好意思泰的投资者担忧公司受疲软玩物阛阓拖累，且在零卖商订单不信赖的配景下，不得不压缩库存的风险握住加重。

　　好意思泰称：“好意思国12月总账单收入增速低于预期。”这意味着在重要的沐日购物季，零卖商的新订单有所减少。

　　两条发展旅途，一样面对冲击

　　好意思泰的营收主要起头于玩物销售：风火轮小汽车、费雪品牌的幼儿玩物套装、玩偶，以及获取皮克斯、华纳兄弟探索等公司授权的可动东谈主偶。

　　筹划词，蹧跶者购买的经典玩物越来越少，转而更多地蹧跶与热点网剧、电影有关的桌面游戏和数字游戏。

　　好意思泰周二文告，规划收购与中国网易结伴公司剩余的50%股权，以此进攻数字游戏阛阓。但这些举措仍处于初期阶段，同期也对公司利润率组成压力。

　　与之酿成对比的是，DragonGame孩之宝旗下威世智与数字游戏部家世四季度营收暴涨86%，生意利润率从旧年同期的约24%升至45%。

　　其旗舰集换式卡牌居品《万智牌》营收激增141%。

　　瑞银分析师在求教中写谈：“尽管投资者已看到传统玩物IP怎么告成落地数字游戏，以及由此带来的利润率进步空间，但好意思泰2026年在数字游戏界限的大界限参预，将推迟盈利增长的杀青。”

　　好意思泰周二暗意，2026年规划参预约1.1亿好意思元，主要用于数字游戏界限，另外参预约4000万好意思元用于恶果类营销。

　　库存积压问题捏续存在

　　好意思泰在周二的分析师电话会议上暗意，由于“从顺利入口发货转向腹地践约的配送格式改革”，公司通过加大扣头计帐库存积压，导致季度内利润率承压。

　　该公司称，受关税不信赖性和蹧跶者偏好改革影响，零卖商已改变下单容颜。

　　如今，沃尔玛等零卖商不再提前数月预测需求、处分漫长交货周期，而是笔据实质需求采购，并迫使好意思泰等企业在自有仓库囤积库存。

　　分析师暗意，好意思泰的库存计帐使命揣摸将不绝至本季度，这会进一步加重公司的筹备窘境。

　　孩之宝的预期市盈率为18.95倍，高于好意思泰的12.14倍。周三盘前交往中，好意思泰股价报14.6好意思元。

牵扯裁剪：李肇孚