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　　开首：资市会

　　幕后的段永平，则更像是一个不被王法的成本掌控者。

　　作家 | 资市分子

　　“我不但愿别东说念主认为这个公司是因为我。就像领齐唱同样，你开了个头，背面都是内行我方在唱。”

　　带着这一认识，步步高（维权）首创东说念主段永平20多年前在创业巅峰期激流勇退，淡出规齐整线、远渡好意思国。如今，专注于投资的段永平，常被外界称为“中国巴菲特”。

　　段永平的“徒弟”们则早已四面着花。

　　OPPO陈明永、vivo沈炜、一加刘作虎、小天才腕表金志江、拼多多黄峥、极兔快递李杰等原步步能手员均作出一番收货，段永平也多有援助。

　　跟班“教父”段永平脚步，“徒弟”们在投资领域也颇有成效。

　　以步步高代理商起家的张源，天然看起来“名不见经传”，但“资市会”发现，自2016年以来，他仍是出目下近40家A股上市公司前十大股东之列。

　　张源出现的场地，也浮浅不错看到段永平的哥哥段力平。

　　二东说念主以“牛散”之姿在A股训练多年后，2024年年底以来，初始接连出“大招”，先后成为大千生态、利源股份、ST中珠三家A股上市公司的第一大股东。

　　01

　　一年内拿三只“壳股”

　　2024年11月，苏州步步高投资发展有限公司（简称“苏州步步高”）耗资3.68亿元收购大千生态18.09%股份。张源捏有苏州步步高约66%股份，成为大千生态新践诺王法东说念主。

　　同庚12月，大千生态照应层换血：张源补选为董事长，任期至2026年9月止，段力平任副董事长，杜国扬任董事，丁燚任总司理。杜国扬曾任职江苏百胜科技、小霸王、小天才电子高管。丁燚曾任江苏百胜电子有限公司通讯奇迹部总司理、现任杭州宠胖胖科技有限公司（简称“宠胖胖”）总裁。

　　一年后（2025年12月），张源去职，段力平接任大千生态董事长职务。

　　2025年2月，江苏步步高置业有限公司（简称“江苏步步高置业”）出资3800万元收购利源股份控股股东倍有智能科技（深圳）有限公司100%股权。张源径直捏股江苏步步高置业超40%，通过江苏步步高置业波折王法利源股份22.54%股权，成为该公司新践诺王法东说念主。

　　2025年3月份，利源股份董事会迎来改选，段力、叶彬、居茜出任新董事。叶彬为南京步步高置业总司理，居茜为江苏步步高置业董事长兼总司理。

　　2025年11月，步步高系又入手了。苏州步步迥殊资3000万元收购ST中珠第一大股东深圳市朗地科技发展有限公司（简称“朗地科技”）100%股权。不外，目下ST中珠处于无控股股东状态，苏州步步高并未拿下其王法权。

　　至此，短短一年时期，“步步高系”已成为3家A股上市公司的第一大股东，成效拿下大千生态、利源股份两家公司的控股权。

　　（图片：“资市会”制图）

　　总体来看，“步步高系”拿下的大千生态、利源股份、ST中珠这3家公司均规划不善。但分析东说念主士认为，这三家公司天然规划欠安，但也还算相对“健康”的壳财富。

　　连拿三个壳，步步高系会有什么成本运作？

　　02

　　大千生态转型宠物赛说念

　　大千生态于2017年3月登陆上交所主板，从事园林景不雅工程的想象与施工以及文旅运营业务。

　　该公司比年来规划惨淡，营收在2020年达到9.44亿元顶峰后捏续走低，2021年至2024年永别为5.56亿元、2.52亿元、1.28亿元、1.15亿元；净利润也在2020年第一次阻挠1亿元关隘后曾相接下滑，2021年至2024年永别为5861.77万元、1074.79万元、-8338.9万元、2913.46万元。

　　2024年6月，上交所给大千生态下发年报监管函，请示其“已接近财务类退市方针”。

　　大千生态通过缩小业务、压缩成本，于2024年在营收进一步裁减时罢了了扭亏为盈。

　　入主半年多后，张源初始推动大千生态向宠物行业转型。

　　2025年3月，大千生态树立全资子公司江苏千宠家科技，并装入新总裁丁燚旗下一站式养宠生态处事品牌宠胖胖。

　　据先容，宠胖胖以线下门店体验与线上APP协同，笼罩宠物售卖，洗护好意思容，寄养检修，互动撸宠以及商品销售为一体的全域败坏场景；同期建设以萌宠商城、在线问诊、萌宠社区、到店处事等多元化的养宠处事模块。

　　收尾2025年10月，宠胖胖品牌领有40家线下宠物空洞处事门店，下一阶段，将渐渐拓展高线城市处事网罗。

　　天眼查知道，江苏千宠家科技旗下树立杭州灵宠家照应究诘、南宁巡宠科技、上海宠氧互联网宠物病院等数十家宠物业务子公司，布局北京、上海、广州、深圳、南京、沈阳、郑州、杭州、西安等宇宙数十个城市，已注册中枢品牌图形商标，并在办公用品、食物、家居等多个领域完成布局。

　　（开首：天眼查，“资市会”制图）

　　据大千生态之前回话的审核问询函，公司昨年前三季度得回宠物处事及销售业务收入4630.31万元，占总收入比重30.23%；毛利约827.54万元，毛利率17.87%。

　　不外，大千生态暗示，由于宠物处事及销售业务处于快速发展时期，业务开展前期需要较多资金进入，用于市集拓展、品牌树立、团队树立等，一定历程上影响了其利润水平。

　　大千生态预测其2025年营收增至3.2亿至3.6亿元时，净利润转亏为1亿元至1.2亿元。

　　为补充流动资金，大千生态2025年7月秘书，向苏州步步高定增募资不超7.17亿元。这次定增完成后，苏州步步高的捏股比例将增至32.17%。

　　03

　　利源股份新董事唐朝日

　　利源股份于2010年11月在深交所主板上市，主要从事汽车轻量化居品、新动力居品、工业铝型材、建筑铝型材、铝合金深加工居品、轨说念交通装备部件及铝液等铝居品的研发、坐褥与销售业务等。

　　2017年，利源股份营收攀升至迥殊30亿元，净利润超5亿元后，规划景况也捏续恶化。

　　2018年以来，该公司营收徜徉在1亿元至5亿元，2018年、2019年永别巨亏40.4亿元、93.92亿元，2020年转盈49.29亿元后，2021年以来又是相接亏欠。2021年2024年永别亏欠4.49亿元、4.06亿元、1.81亿元、7.18亿元。

　　2025年，利源股份事迹未见改善，营收预测为2.3亿元至2.9亿元；扣除与主业无关收入及不具备生意践诺收入后的营收仅1.2亿元至1.8亿元；并预测无间亏欠1.5亿元至2.3亿元。

　　收尾2026年1月31日，利源股份还遭中建投租借告状“索债”，涉资4052.78万元；其他尚未知道的诉讼仲裁事项金额累计1923.97万元。

　　另外，收尾2025年12月底，利源股份在银行、融资租借公司等机构未知道的累计到期未偿还债务本金统统约8927.84万元，约占公司2024年度经审计净财富的25.43%。

　　利源股份称，其存在披星戴帽（*ST）风险。

　　“资市会”了解到，淌若利源股份2025年度经审计的利润总数、净利润、扣除非浮浅性损益后的净利润三者孰低者为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票交往将在2025年年度请问知道后被实施退市风险警示。

　　关于利源股份，步步高方面暂未有财富装入等行为。

　　不外，“资市会”能干到，在2025年3月，与段力对等“步步高系”东说念主员一同进入利源股份董事会的，还有现任深圳市云鼠科技设备有限公司（简称“云鼠科技”）总司理、践诺董事唐朝日。

　　据智联招聘平台信息，云鼠科技成立于2013年，旗下深圳市云视机器东说念主有限公司、深圳市乐航科技有限公司，专注于智能扫地机器东说念主、PCBA（印制电路板拼装）、智能败坏电子等安详研发、想象、制造和销售，与欣旺达、科沃斯、OPPO等有联结。

　　（开首：智联招聘网，“资市会”截图）

　　另据知道，云鼠科技年产扫地机器东说念主150万台，苦求时期专利100余项，年产值6亿元，主要商量目的为高频高速集成电路与系统，在微波与激光传感器领域有多项世界最初的科研收尾。

　　智联招聘平台信息知道，云鼠科技正处于IPO上市准备阶段。

　　天眼查知道，OPPO广东转移通讯为云鼠科技第三大股东，捏股14.2755%；苏州步步高为捏股5%的第五大股东。

　　（开首：天眼查，“资市会”制图）

　　淌若与大千生态转型才能同样，利源股份的异日转型目的或已明确。

　　2025年5月底，有投资者问“公司有莫得狡计在机器东说念主目的发展？”利源股份那时回话，“公司将凭据市集和客户需求，捏续鼓舞时期迭代和居品升级，积极开拓成心于公司发展的业务”。

　　04

　　ST中珠遭梅花投资“截胡”

　　2001年5月，ST中珠登陆上交所主板，尊龙app下载目下主要业务触及医药制造、医疗处事、医疗器械及房地产业务。

　　2017年以来，该公司也捏续规划不善。2017年至2024年永别亏欠3495.94万元、15.02亿元、5.63亿元、5862.31万元、2.15亿元、7.79亿元、3.72亿元、6.24亿元。

　　2025年，ST中珠预测无间亏欠1亿元至1.5亿元；扣非后归母净利润亏欠1.1亿至1.6亿元。

　　ST中珠暗示，受房地产市集环境影响，房价下跌，生意财富产生财富减值损失，生意地产名堂联营企业其他应收款计提坏账损失金额较大。北京由衷肿瘤病院名堂无法正惯例划产生亏欠，现已践诺法院判决实施腾退。

　　此外，收尾2024年年底，珠海中珠集团股份有限公司过火关联方占用ST中珠资金余额为5.68亿元，该问题尚未照应。ST中珠股票也将无间被实施其他风险警示。

　　这样一家捏续亏欠的公司，不单受到步步高方面的兴趣。

　　在苏州步步高进入前十天（2025年11月13日），投资大佬吴世春旗下共青城梅花腾龙腾飞投资联合企业（简称“梅花投资”）已提前拿下ST中珠10.38%股份，成为其第二大股东。

　　公开贵寓知道，吴世春是中国早期投资领域的象征性东说念主物，自2014年创立梅花创投以来，已累计投资超600家更正企业，笼罩新动力、半导体、智能制造、生意航天、生物医药等硬科技赛说念，代表名堂包括梦想汽车、小牛电动、趣店、小儿城、各半、徕芬等。

　　2025年，吴世春频繁布局上市公司。除了ST中珠外，1月通过旗下青云数科以2.31亿元受让梦洁股份（维权）10.65%股权，4月通过拍卖及增捏样子以统统2.1亿元得回ST路通（维权）10.46%股权。

　　梅花投资称，其认同ST中珠的异日发展出路和投资价值，后续将积极运用股东职权，用功于改善上市公司的规划，提升上市公司的财富质料，改善上市公司的捏续盈利能力。

　　目下，苏州步步高涉ST中珠的联系股权转让事项尚未实施完成。

　　苏州步步高称，其无要紧财富重组研究；不谋求ST中珠王法权，与其余捏股5%以上的股东不存在关联关系、不存在一致行动关系。

　　05

　　共同玩转“壳股”

　　“资市会”圣洁统计，自2016年以来，张源、段力平初始出目下光一3（光一科技）、龙头股份、中路股份等近40家上市公司前十大股东之列。

　　（“资市会”制图）

　　“资市会”发现，张源、段力平所投资的上市公司一般市值不高，过半公司市值处于20亿至50亿元之间，触及贤慧医疗、家居、家数网站、仓储物流、食物、印刷出书等多个行业。最高的沪电股份，目下市值约1377亿元，最低的是从创业板退市的光一科技，目下挂牌新三板。

　　多年来，段力平与张源可谓“共同进退”，投资立场激进而“赌性”大。

　　2022年，张源现身规划不善的光一科技前十大股东，并在该公司2023年6月进入退市整理期、股价大跌近或者后，无间增捏股权至12.31%。

　　段力平过火夫人王晓梅、一致行动东说念主廖燕南，也现身光一科技十大股东之列，与张源统统捏股比例达19.2%，迥殊原控股股东光一投资。段力平还曾被张源提名为光一科技董事。

　　张源还快活，将所捏光一科技股份锁定 36 个月，时期不减捏。

　　这不是张源第一次“狙击”退市股。

　　2016年年中，张源或就仍是入局了于2019年7月退市的众和股份（众和3）。2019年9月底，众和股份退市到新三板时，张源已成为该公司捏股4.14%的第三大股东。

　　众和股份退市后，国城集团“闪亮登场”。

　　2022年2月，海南国城常青投资联合企业出资4.20亿元拿下众和股份子公司马尔康金鑫矿业48%股权。不到一年，国城矿业（维权）子公司破耗4.96亿元收购海南国城常青投资联合企业。

　　国城矿业入驻之后的2022年，金鑫矿业完合法利润2.38亿元。

　　“资市会”了解到，马尔康县党坝乡锂辉石矿是国内少有的高品性大型锂矿资源，已查明资源量矿石量累计5112.4万吨（探明1452.4万吨+王法2689.5万吨+计算970.5万吨）、含氧化锂68.07万吨（探明20.34万吨+王法36.88万吨+计算10.85万吨），平均品位1.33%。

　　该矿区已取得坐褥鸿沟为100万吨/年的采矿许可证，有用期自2023年12月17日至2053年12月16日。扩建名堂环境影响请问书知道，该名堂遴选鸿沟100万t/a，锂精矿产量17.45万t/a，配套尾矿库总库容为3368.74万m3，有用库容2930.80万m3。

　　就此，退市一年多的众和股份，凭借子公司马尔康金鑫矿业，在新三板迎来超等大爆发，股价区间最大涨幅接近20倍。

　　2023年上半年，曾与张源一同投资光一科技的廖燕南，出目下国城矿业前十大股东中，捏股395万股；到2024年6月底，段力平也捏有国城矿业423万股。

　　2025年三季报知道，廖燕南、段力平所捏国城矿业股份永别增至710万股、625.86万股，捏股比例永别是0.63%、0.56%。

　　此外，2023年，张源买入想创医惠。2024年一季度，段力平以0.76%捏股踏进该公司前十大股东之列。

　　不外，收尾2025年9月底，张源退出想创医惠前十大股东，段力平仍捏股0.45%。

　　06

　　“步步高系”成本帝国

　　1987年，浙江大学无线电系毕业的段永平创办“小霸王”，后又创立步步高。步步高也成为中国电子行业的“黄埔军校”。

　　2000年前后，段永平在创业最表象时激流勇退，远渡好意思国，同期将步步高集团业务无间分拆，由陈明永、沈炜、刘作虎、金志江、李杰等麾下多位“徒弟”执掌，生息出了VIVO、OPPO、一加、小天才、极兔速递等多家闻明公司。

　　引退后的段永平，热衷于在酬酢平台上以安详投资东说念主身份现身。其凭借“1好意思元”吃进网易浮盈50倍、47好意思元买入苹果、180元投资茅台等经历，被奉为“中国巴菲特”。

　　归隐，并不料味着都备不睬。段永平与一众“徒弟”关系密切，亦然“徒弟”们创业公司的迫切投资东说念主。

　　即便“不心爱物流的生意样式”，段永平也“友情援助”了极兔速递，因为“毕竟咱们公司出去的”。紧随段永平，OPPO陈明永、步步高扶植金志江、张源、郑玉芬（前步步高CFO）等步步高配景东说念主士也参投极兔速递，统统捏股超10%。

　　段永凡俗出一线后，其亲哥哥段力平走向台前。

　　南昌日报2020年12月14日曾报说念，段力平彼时是“步步高集团董事长”。公开贵寓知道，段力平曾任南昌工程学院教师、南昌百胜电子总司理、南昌凯胜电子总司理，现任大千生态代董事长、利源股份董事。

　　相对来说，步步高代理商出身的张源，在段永平一众“徒弟”中不算出众，也莫得打造我方的创业品牌。但张源未必是最紧随段永平步履的“徒弟”。

　　张源曾与段力平一同出席李国庆婚典，二东说念主还一同投资多家A股上市公司。

　　张源比段永平小7岁。打开张源阅历：1968年诞生，曾任步步高董事，现任OPPO广东转移通讯董事。1996年，张源回到江苏，先后创立江苏百胜电子、江苏步步高置业，并于2016年11月创立苏州步步高。

　　天眼查知道，江苏步步高企业LOGO和广东步步高调换。

　　苏州步步高、江苏步步高置业是近一年“步步高系”布局A股市集的主要平台。这两家公司均由张源径直控股，永别捏股65.93%、40.31%。

　　段力平也参与其中，是江苏步步高置业捏股4.88%的第三大股东，还曾于2018年至2022年间捏有苏州步步高4.9696%股份。此外，苏州步步高第五大股东是捏股4.7297%的天然东说念主王晓梅，与段力平夫人同名。

　　（开首：天眼查，“资市会”截图）

　　张源王法下的苏州步步高、江苏步步高置业初期以房地产业务为主，后成为一家投资企业，布局房地产、旅店、体育文化、酒业、餐饮、互联网等多行业。

　　比年来，苏州步步高频繁参与天神轮、A轮和策略投资等，投资范围偏向AI、智能机器东说念主等领域；还以有限联合东说念主的身份参股珠海市中骏安鹏智造投资基金，出资比例达44.33%，该基金投资了芜湖盟博、牛牛汽车、E创等公司。

　　（开首：天眼查，“资市会”制图）

　　就公开信息来看，从实业到金融，张源号称“步步高系”投资的“急前锋”。

　　“步步高系”由张源、沈炜们推动旗下多产业纵横交叉，铺满多个生意领域。

　　幕后的段永平，则以“教父”之姿，更像是一个不被王法的成本掌控者。

包袱裁剪：杨红卜